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申万宏源开启凤凰涅槃新征程

发布时间:2019-08-15 11:33:46

申万宏源:开启凤凰涅槃新征程 2016-02-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

2015年中央经济工作会议定调2016年经济工作五大任务:去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,其中化解过剩产能放在首位,是供给侧改革的核心。如果说《掘金供给革命》主要从宏观策略上对供给侧管理进行分析的话,本报告将更突出供给侧改革尤其是去产能对中观行业的影响及其投资机会分析,重点回答三个问题:一、分行业产能和库存过剩状况;二、2016年行业供求变化;三、供给侧改革背景下行业投资机会。

产能过剩是经济发展过程中不可避免的现象。产能过剩从成因上可以分为两类:周期性过剩和结构性过剩。无论是从供给侧还是需求侧都可以化解产能过剩,但一般来说,周期性过剩更多靠需求侧化解,结构性过剩更多靠供给侧化解。尽管次贷危机以来我国一直实施扩大需求的政策,但以PPI持续46个月负增长为标志,工业领域的通货紧缩仍没有有效缓解。这表明我国出现的产能过剩更多是结构性的,需要通过大力度的供给侧管理,尤其是去产能去库存才能解决。

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